apple developer enterprise account for rent:腾讯老友记丨管清友对话刘纪鹏:4000点是振兴中国资本市场的重要点位

2020-10-02 17 views 0

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刘纪鹏:你说的辟谣就是提到4000点,那时现实上有两个靠山,一个是十几年以来,我一直提到了4000点是我们振兴中国资源市场的一个主要的点位,这个4000点的依据主要是从市盈率来的。

apple developer enterprise account for rent:腾讯老友记丨管清友对话刘纪鹏:4000点是振兴中国资本市场的重要点位 第1张

腾讯财经讯 9月29日晚,由腾讯新闻、腾讯财经与如是金融研究院独家互助的直播节目《老友记》第三期开播,直播中经济学家、如是金融研究员院长管清友和“企业股改第一人”、中国政法大学资源金融研究院院长刘纪鹏配合探讨。

从资源金融系统的建设问题,注册制改造后的科创板股票走势,到蚂蚁金服等优质企业上市的订价问题,两位院长从羁系、买卖、刊行等多方面举行了深入的探讨。

谋划丨蔡航

编辑丨蔡航 张洁

以下为直播实录(精简):

【一定要把投资人的利益放在第一位】

管清友:资源金融这个词是刘老师首创的。您以为这些年,我们从钱币金融向资源金融生长,和您昔时的设想有什么差异或缺憾吗?

刘纪鹏:钱币金融就是以商业银行为主导,以钱币市场为基础的间接债权融资系统。而资源金融则是以投资银行为主导,以资源市场为基础,以直接股权为代表的投融资系统。这个市场内里投资人才是我们真正的主体。振兴股市,就是要从资源金融的基础抓起,首先最现实的熟悉就是,资源金融形态和钱币金融完全差别。钱币金融就是要规行矩步,防止坏账和风险,然则资源金融内里四处都是创新。在羁系理念上,我们一定要把投资人的利益放在第一位,我们从来不缺融资者,我们缺的是投资者。资源金融第一个观点就是要比拼一下哪个市场能让投资者赚钱。

管清友:从羁系、买卖、刊行这些手艺方面,我们若何推动资源金融系统的建设、振兴股市?

刘纪鹏:实在中国股市的明天到底是牛死了,照样“牛”死了,有林林总总的剖析派别。

我们必须要看到的第一点是证监会和买卖所之间的分工问题。我们已往重融资、重选美、重审批,忽视了许多羁系问题。

我曾经在10年以前提过改造16字目标,监审星散、下放发审、做实保荐、真实供求。在这次的注册制改造,我们实现了监审星散,把审这个环节下放到了买卖所,做到了这一点。

第二点,要把开展投资者教育转到开展融资者教育上来。就是以上市公司为焦点,以券商为龙头,状师、会计师、评估师及买卖所,这六个机构也该是被教育的环节。我们今天虽然有了偏向要振兴股市,然则方式上跟不上,这是一个股市文化和股市理念上的问题。

管清友:注册制以后,我们统计了170家企业,停止现在有跨越60%的科创板的股票,跌破了上市首日刊行价。泛起这样的股票走势,大量的投资者实在损失惨重,投行是没有什么影响的。这种情形下资源市场的建设您以为从手艺层面还需要哪些改善呢?

刘纪鹏:在宏观上把握住节奏,一说注册制似乎就可以盲目铺开,然则配套的约束和市场化的处罚机制需要到位,稀奇是行政羁系处罚和司法羁系处罚之间的协调还没有乐成的案例。现在必须把我们历久羁系部门所谓依托的两支队伍牢牢捉住,一个是买卖所,一个是证券公司。一定要有强有力的责罚机制,另有就是信息披露需要充实,不能报喜不报忧。

【4000点是振兴中国资源市场的一个主要点位】

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管清友:我们谈一个具体问题,前一段时间你不是辟过一次谣吗?包罗点位问题,确实许多媒体误解了,您把谁人事说说,包罗对现在市场的一些看法。

刘纪鹏:你说的辟谣就是提到4000点,那时现实上有两个靠山,一个是十几年以来,我一直提到了4000点是我们振兴中国资源市场的一个主要的点位,这个4000点的依据主要是从市盈率来的。

管清友:和我们的股市结构有关?

刘纪鹏:美国的股市点位比我们高得许多,我们的股市崛起的历程,一个是从市场价值形态看,第二就是真正要把间接融资转到直接融资,在4000点这个点位上,我们通过制度和政策性的转变是一定能够实现的。

这个市场要做一件事,就是一定在融资历程当中把这些跑步上市的刊行者、融资者的心态摸清楚。他们有两个目的,除了给他们的公司融资,这些大股东们上市的目的到底是什么?我看许多人的目的就是减持,这个问题怎么解决?要战胜一股独大。

第一,大股东的持股比例一定要降到30%左右,不要让你的精神都放到减持上去,减持就失去控制权;第二,在这种结构下,二级市场要让我们的大股东在减持这个问题不仅要公然透明,我还主张预设可流通底价,通常可流通的时刻,一定要比原来市场的刊行价要高,你既然敢发这么高,你不能随便减持。

【我仍然主张泡沫不要人为刺破】

管清友:刘老师的看法是30倍市盈率,4000点是合理的。你一直主张制度建设,主张资源市场行稳至远。现在我们看创业板推行注册制以后,成交量、买卖异常活跃,但也引发了羁系层对于许多爆炒垃圾股的羁系,好比说要求一些股票停牌、接受观察。您怎么看这种形式?这个历程当中,从羁系手艺上来讲,是不是合理的?是不是也是珍爱投资者权益的方式呢?

刘纪鹏:实在羁系者理念要举行两个转变,第一个转变是要从商业银行向投资银行,熟悉羁系手艺的转变。第二个转变,要从一刀切的行政性羁系转到执法和规范的手艺治理上的羁系。我们现在要把执法手段拉进来,严酷说,好比刊行,一个是信息披露,另有一个是操作股市和虚伪上市。我以为,一个是对买卖所的处罚,一个是对券商保荐人的处罚,都应该更多向证券法和刑法方面靠拢。

管清友:有投资者提出,创业板指数翻倍有余,业绩差的股票反而涨得好,这个泡沫会不会刺破?若何通过我们说改善羁系环境去解决这个问题?珍爱投资者的利益?

刘纪鹏:实在,即便是今天的科创板和创业板,平均也许都是七八十倍的市盈率。我仍然是主张泡沫不要人为刺破,泡沫和资源市场都是与生俱来的。每个泡沫出生、成长到最大化,然后又可以缩小,就是泡沫当中95%的泡沫是不破灭的泡沫,很难想象资源市场没有泡沫。良性的解决办法是让我们的企业把业绩做上来,业绩上来,泡沫也会缩小。差的股票反而价钱爆炒,我们今天的羁系手段应该基本上摸清这个纪律了,信息披露和宣传很主要。

第二点,科技股的泡沫在历史上也不止一次破灭了,这就是高科技股的风险,在这种情形下一定要逐步地提醒,同时把科创板的业绩做上来,作为它再融资,甚至一系列的纪录指标。

【好公司不等于好标的,对于投资者而言要害是订价】

管清友:实在好公司不等于好的标的,一家好公司是不是一个好的投资标的,要害照样看价钱。已往几年我们看到无论是美国上市,照样境外上市,照样大陆A股上市,主要的照样订价,刘老师说到点子上了,对于投资者而言要害是订价。

网友提了个问题,是不是蚂蚁金服上市之日就是科技股见顶之时?我以为是这样,第一,不能拿已往历史的履历来生搬硬套到今天对于市场的判断。

第二,若是你是一个投资者,我们固然要站在投资者的角度看,固然要看价钱,以是你要思量那时流动性的情形、羁系层的态度,甚至要思量内外形势的转变,等等一系列的问题,这个问题不可能是也标准答案的。每个人的看法不一样,就像我适才说的仁者见仁,智者见智。

刘纪鹏:我弥补一点,选择上市的时机一定要有要害的剖析。

管清友:这个稀奇好,从上市公司羁系层和投资者差别的维度实在思量的问题是不一样的。以是我们也是希望能看到这样优异的公司能够以一个努力稳妥的,既让羁系层以为可行,又让投资者以为有钱可赚的方式上市,这是最好的。

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